各位嘉宾各位代表大家上午好，由国务院发展研究中心宏观经济研究部举办这次论坛今天在里召开，我代表会议的主办单位对各位参加这个论坛表示热烈的欢迎！

　　当前的宏观经济形势总体情况比较好，但是社会上对于宏观形势的走向也有一些不同的看法。讨论也比较热烈，最近进入七月中旬以后，从国务院到各省市以及一些地方都在研究全国的宏观形势和地方的经济形势。我们召开这个会议就是向大家介绍一下各方面对于当前形势的看法，以及对于国务院，中央对于下一阶段宏观走势的情况介绍，这样以便有关部门，有些地方或一些机构的同志，能够正确的把握形势走向。

　　我今天讲的题目是当前的宏观经济形势与调控政策，想讲三个方面内容，一个对当前宏观经济形势的基本判断。第二个谈一下对宏观调控的方向与目标的认识。第三个谈一下下半年宏观调控的重点。

　　首先讲第一个问题，对当前宏观经济形势的基本估计，当前的宏观经济是朝着党中央国务院确定的调控目标发展，经济运行当中一些不稳定不健康的因素得到抑制，薄弱环节也得到加强，应该说宏观调控取得了比较好的成效，经济保持一个较快发展的态势，形势是比较好的。第一个标志就是国民经济仍然在高位运行，呈稳中趋降的态势，上半年GDP增长9.5%，同期相比回落0.2个百分点，9.5%还是一个比较高的增长速度。

　　第二个方面标志就是就业的增长，收入增长，消费增长也比较快。上半年新增城镇就业595万，完成全年目标的66.1%，下岗失业人员再就业258万人。随着就业的增长，农民人均现金收入上半年是1586元，实际增长12.5%，同比提高1.6PP，城镇居民的人均可支配收入是5374元，实际增长9.5%。收入增长的态势也比较好的。随着收入的增长，社会消费品零售品额增长13.2%，同比加快了0.4个PP。

　　第三个方面的标志就是出口大幅度增长，贸易顺差增加较多，今年上半年进出口总额6450亿美元，同比增长23.2%，超过20%增长速度，出口增长32.7%，进口增长14%，出现396亿美元的顺差。今年一个特点实际利用外商投资出现下降趋势，只有286亿美元。

　　第四方面标准财政收入增长较快，金融保持平稳运行，上半年财政收入增长14.6%，如果我们剔除出口退税的因素增长21.9%，支出增长15%，收大于支将近4千亿人民币，六月末，M2M1同比分别达到15.7%和11.3%，分别降低了0.5PP和4.9个PP。

　　第五方面的标志就是总量矛盾趋于缓解，首先固定资产的投资增速得到抑制，上半年增长25.4%，比去年同期回落了3.2PP，房地产调控效果显现，从去年下半年开始，到今年三、四月份国务院在上海召开会议连续出台一些调控的措施，这些调控效果也在显现，房地产开发投资的增长23.5%，跟一季度比回落了3.2个PP，商品房平均销售价格同比上涨10.1%，比一季度回落2.4PP。另外就是CPI上涨2.3%，同比回落1.3个PP，生产资料的价格总水平同比上涨5.6%，同比回落8.5个PP，环比连续两个月下降的趋势。所以这些情况都表明我们经济的总体走势还是比较好的。

　　但是在看到我们经济继续保持高速增长，既没有出现明显的通货膨胀，也没有通货紧缩一系列态势的情况下，也注意到经济运行当中也出现了一些新的情况，或值得关注的新问题。首先工业增加值累积同比增速平缓下降，工业企业利润增速明显下降，1到5月份增长速度是15.8%，比去年同期回落27.9PP，现在尽管我们利润总的水平衡量15.8%，到六月份提高了一点点，应该说这个指标也不算低，但是如果我们细分，总利润当中的构成，我们就感到问题还是比较严峻，因为我们利润的总的指标增长当中，主要依然是煤炭、石油、钢铁等少数行业的利润增长，但建材，电力、运输设备制造、电子行业等等都是亏损比较严重。规模以上工业的亏损额增长56.1%，同比提高了55.7PP。也就是说亏损比较严重，而且趋势比较严峻。

　　也就是说亏损比较严重，而且趋势比较严峻。工业企业的利润下降从经济学角度来讲，我个人认为有两方面的含义，第一个方面就是因为我们现在的工业投资和其他固定资产投资当中，企业自筹资金比重越来越大，工业企业利润下降意味着未来的投资能力在减弱。今后这方面投资的可能性在下降，另外工业企业的利润下降也意味着财务指标，在衡量未来投资方向的时候会降低投资的意愿，从这两方面考虑，工业企业利润下降以后，对下半年甚至明年投资的增长会出现减弱的影响。

　　第二个方面我们现在进口的增速与去年同期相比下降比较多，今年上半年进口增长14%，和去年相比增幅下降29PP，而且进口的增长速度低于出口增长速度18.7PP，所以贸易的不平衡在加剧，而且在14%的进口增长当中，一般贸易的进口，名义增速只有7.5%，考虑一些原材料价格上涨，实际增速更低，一般贸易的进口占总进口的比重下降2.5个PP，进口增速的下降也从另外一个方面表明国内的总需求在减弱。

　　第三个方面就是居民消费价格指数CPI，从三月到六月CPI环比持续负增长，同比增长2.3%，尽管没有出现通货紧缩，但是价格回落也从一个方面反映了总供给和总需求之间的紧张状况的缓解。第四个值得关注的方面，今年上海广东，长三角，珠三角地区工业增速在下降，上海工业增速由去年同期22%降为10.6%，广东由23.4%降为16.9%，经济大省大市的工业增长的速度下降对于周边地区的影响，对于周边地区经济增长的带动力有可能减弱的，但是目前江苏增长比较好，但是浙江企业的利润下降，增长减速，投资的增速下降等等情况也都在出现，所以这一个情况也标志着可能下一步的经济增长会有所减速。

　　我的判断就是综合静态和动态两方面的分析估计今年下半年的经济可能还会呈高位运行，稳中趋降的态势，如果保持目前的调控力度，既不加大调控的力度也不减弱调控的力度，我个人判断宏观经济不会反弹走高，因为现在还有一部分人担心投资反弹经济增长还会加速，另外一方面也不会加速下滑，它会有所下降，但是下降的速度不是呈加速度的形式下降，我个人的观点作为政府的宏观调控应该关注的重点不是今年，今年的情况实现今年政府确定的宏观调控目标不会有问题的，关键要关注的是今后一到两年，今后能不能保持使得我们这一轮经济增长延续的时间更长，使得经济增长速度更平稳不出现大起大落。这是我讲第一个方面的内容。

　　第二个方面我想谈一下宏观调控的方向与目标。既然我个人认为对于政府选择调控方向的时候，实际上现在三种选择，一种继续抑制经济过热防治反弹，有人认为还有9.5%，与去年同期比较只下降0.2个PP，还需要关注经济过热的问题，把工作的重点应该放在抑制经济过热防止反弹上。另外一种观点，经济增长已经出现增速下滑的趋势，所以要反向操作，要防止经济的加速下滑，不要出现大起大落。

　　第三种是稳定现行政策观察发展动态适度微调。从上半年国务院会议开过以后政策选择的趋向来讲，基本上第三种选择的政策走势。从调控方向上，核心在于选择什么样的目标，就是我们下一步调控，我们到底应该关注什么？是关注短期目标还是关注中长期的目标，这是决定你调控方向和调控力度的前提，如果要10%的增长速度，应该采取放松调控政策，你说就是要达到8%，现在要继续紧缩。要达到10%的增长速度就需要放松。

　　所以我们调控目前来讲，关键的因素就取决于你的调控目标的选择，假定我们现在就是要按照中央确定的8%的增长速度，那么对于我们的政策选择来讲，现在就不用担心经济的加速下滑。即使出现了工业利润下降，部分地区的增速下降，CPI的指标在下降，出现这些情况也不可怕，所以我个人认为，如果我们关注未来两三年都能保持8%，或者8%多一点增长速度，现在增长速度适度的回落一点是不可怕的，我们需要防止的是什么？

　　今年下半年都没有问题，防止未来一到两年当中经济的加速下滑，我想如果出现经济加速下滑，从当前经济运行的态势来看只有两种可能，一种可能就是出口的大幅度下降，甚至出现负增长，或者掉到个位数的增长，这可能引起经济加速下滑，另外房地产业的调控出现问题，房地产业下降速度过快，价格增速过快引起金融方面问题，引起原材料其他工业增幅下降，这种情况如果出现，那是有可能引起经济的加速下滑，如果我们在这两方面，处理得比较好，不出现大的问题，我个人认为，从调控的目标选择来讲，你要在8%到9%之间的增长速度，应该说保持当前的调控力度，既不加大力度也不减弱力度实现这个目标很有可能的。

　　第二个方面在确定调控目标的时候，需要权衡内需和外需，目前增长很大程度上，尤其今年上半年，我们净出口，出口减进口的净出口496亿美元的顺差，和去年同比，去年这时候是76亿美元的逆差，如果把这两因素算上，大约出口占到整个新增GDP3800亿美元左右，这是很大的比重，目前的经济增长在很大程度上，是依赖外需的，在我们这样一个经济大国，人口大国，如果把经济增长的基点主要放在外资上，那我们经济的风险就会非常大，所以调控的选择来讲，我们需要扩大内需，需要扩大内需对于经济增长的作用，从另一个意义来讲，就需要降低消除顺差，或者减少顺差。如果减少顺差消除顺差，结果可能短时间内经济增长速度就会下降，但是如果你的目标是中长期，你的目标是要使得内需成为拉动经济增长的主要力量，在当前调控当中就需要有所取舍。

　　另外我们这种大国的经济，如果你过分的以来外需，你承担着很大的国家经济对中国经济冲击的风险，而且我们目前出口的增长势头，在很大程度上是由于经济参数的扭曲，比如汇率，比如劳工的保障问题，特别农民工保障问题，你在很低劳动力成本基础上，使得有可能实现这种低价的竞争。比如还有资源的价格偏低，我们资源价格在很大政府上政府定价，相对税收也比较低，以这种经济参数扭曲情况下的高速增长是损害国民福利的，所以我们需要在内需外需对经济刺激中需要有调整和选择。

　　第三方面是总量和结构，在总量上供不应求的时候，结构调整都比较困难，生产什么都可以卖出去谁调整结构，调整结构因为需要付出代价，要增长成本，在供大于求的情况下，调整结构，就用不着你去逼他，他自己就会主动调整结构这种情况下，我们要保持当前这种高速增长，就要提高总需求这对你结构调整肯定不利，考虑当前经济运行当中结构性矛盾越来越突出，我们加工工业的规模越来越大，但是原材料工业和上游的采掘业，这几者之间的矛盾越来越突出，最近到一些企业看，我们家用电器的行业、汽车行业，手机行业已经出现了很严重的过度竞争的问题，如果不及早进行结构调整，对于长期的经济增长来讲肯定不利的。所以这个意义来讲经济增长速度略有下滑，应该说只要不突破我们的底线，比如今年目标是8%，不低于8%，就没有什么可怕。正好要利用这个机会加快结构调整。

　　第四个方面改革与发展，我们随着这一轮宏观调控当中，非常明显看到在很大程度上是因为体制性原因，制约了经济既快又好的发展，在很多经济杠杆的运用上，我们都存在着很大的扭曲，比如说汇率，汇率在1年多2年前就出现了要调整汇率形成机制，汇率的水平的呼声。因为国家太大，情况太复杂，对于决策者来讲，要做出某种决策是非常困难的，这种改革涉及到方方面面，包括我们的金融体制，我们的资本市场，我们的国有企业的改革、投资体制的改革等等，在体制上都有很多不利于经济长期发展的因素，但是你要加大改革的力度，对于社会稳定，对于经济发展，又会有某种方面的短期影响，所以也需要在怎么样保持经济以一个比较合理的增长速度的基础上，进一步加快改革的步伐，理顺经济的体制，促进经济快速增长。当我们确定下一步宏观调控目标的时候，我们需要在这四个方面进行权衡，不是说哪个好哪个就一定不好，而是你需要在这些目标当中去权衡，你有所取，有所舍。

　　所以我的观点就是在调控的方向上是要稳定现行政策既不加大调控的力度，也不放松调控。有的需要松有的需要紧。从总的力度上基本上稳定现行的调控力度。在调控的目标上重点要关注中期增长目标和发展的持续性及增长的质量和效益。第二个努力扩大国内的需求，逐步降低对外需的依赖，增强中国经济的内生增长能力和抵御外部冲击的能力。第三注重经济结构调整，消除结构的扭曲。第四要深化改革，消除经济增长的体制性结构性障碍。

　　第三个下一个阶段宏观调控的重点，下半年宏观调控应该说国务院已经确定了调控的方针。指出继续加强农业基础，增加农民的收入刺激合理的消费，推进结构调整等等一些政策措施以外，深化改革这是今年的主基调，从宏观政策的角度来讲主要抓好三方面的调控，这三方面调控不出大问题，经济当前的稳定发展和中期的经济增长目标不会有大的问题。关于信贷政策，关于房地产业的调控，和人民币汇率形成机制的调整三方面。

　　从信贷政策来讲，1到5月份信贷增长速度相对比较低，只有12.4%，很多企业出现了资金紧张的情况，从贷款的结构也不合理，中长期贷款占19%，短期贷款占5.9%，流动资金的贷款比较紧缺，中长期贷款增速比较高，贷款的总量，1到5月份的情况有一点偏紧，结构上又不太合理，出现这种情况我个人认为主要原因，从去年下半年以来，我们国有商业银行和部分股份制商业银行的改革在积极的推进。现在监管按照五级分类，需要有资本充足率的要求，迫使银行贷款变得更加审慎，对于银行来讲闭着眼睛放贷款很快就可以放出去，但是也有另外一个问题，我们金融机构银行来讲，必须强调问题两方面，第一个方面要强调降低风险，提高贷款的质量，另外一方面也需要强调你经营的效益。

　　你需要积极贷款，积极寻求你的客户，而不是简单地一种被动的降低风险。我们一分钱不贷，存到中央银行风险最小，那样收益很低，你经济增长的支撑作用很有限，所以下一阶段信贷政策的调整方向应该从总量上略有松动，事实上六月份贷款的增速已经有所提高。另外结构上适度增加流动资金的贷款，对于中长期的贷款增速有所降低。另外对于贷款的对象，我们现在出现了一种倾向，就是效益好的，大的国有企业的贷款相对来讲容易得到满足，但是有很多好的企业，比如煤炭企业钢铁企业不缺钱，你找贷款不要，另外很多中小企业的客户需要贷款，由于没有担保，没有抵押得不到贷款，这样妨碍经济增长，所以下一阶段的调控重点就是要把握信贷政策的调控力度，在总量上要按照年初确定的目标，我们的M2增速15%左右，相应贷款跟M2增速要匹配，这样情况下会保证经济在比较平稳的速度上增长。

　　第二个方面调控就关于房地产业的调控，这是当前最热的话题，各方面声音都有，我所知道从媒体到房地产商到各界人士都关心这个问题，对于房地产业的调控，我的看法就是对于中国经济当前稳定和中长期发展来讲，成也房地产，败也房地产，房地产业能够正常的发展，经济就可能保持一个比较正常运行的态势，房地产业出现过热经济就会过热，房地产业出现箫条，出现大幅度下降，经济就会出现问题，所以我的看法是成也房地产，败也房地产，所以房地产业的调控，在整个宏观调控当中具有非常关键的地位。对于房地产的调控要处理好三方面的关系，第一方面的关系就是怎么样解决保护合理需求和抑制投资需求的关系。调控房地产的目的是要维护房地产业健康发展，不是向有一些媒体，有一些专家讲的房地产价格必须降50%，必须让它增速完全降下来，我想这不是我们调控的根本目的，我们调控的根本目的就是要有效地抑制房地产的投机，规避金融风险，同时抑制房地产投机就是从另外一个方面保护了合理的、正常的房地产需求。所以我想这是我们必须要把握好的第一个方面的关系。

　　你不能把洗脚水和孩子一起泼出去也不能放着不动，要把泡沫挤出去，挤出泡沫是为了促进房地产业更快更好的发展，从当前的收入水平，从我们目前城市化进度的情况，我们房地产业应该有一个长期、持续、健康的发展，离开了这个发展，对于中国经济增长肯定是不利的，但是出现过热出现泡沫，那泡沫一破灭就会大大危害整个宏观经济。关于房地产业第二个方面的关系，要处理好全局和局部的关系。房地产过热从2002年底经济增长进入新的增长上升通道之后，各个地方出现程度不同的房地产过热的问题，从总体上权衡来看，主要集中在长三角地区和部分省会城市，时间的起点上，有的过热持续时间长，有的刚刚开始，所以调控政策的把握上，确实不能搞一刀切，有地方很热了也是那个力度，有的地方不太热，或者刚刚出现热的劲头，你也一刀砍下去，如果出现这样的情况，肯定对房地产业总体发展不利的。

　　另外房地产业从结构上来讲，我们现在是中低档房地产总量是不够的，高档房地产、别墅、高档写字楼发展的速度过快标准过高这情况是有的。所以我们需要解决全局，把握好全局和局部的关系，总体来讲都要调控挤出泡沫，但是有地方问题严重的药要下的多一点大一点，有的地方情况没有那么严重，确实要因地制宜，无论从政策的制定，还是从政策的执行上都需要恰当把握。

　　第三点要把握好房地产业的调控和其他调控的关系，房地产业是整个矛盾的焦点，不仅仅只是自身的问题，房地产业的发展，在很大程度上与资本市场不发达有关系，老百姓有钱干什么，买股票股票赔，存银行利率很低，投资干什么？第二个由于汇率的估价也不合理，很多外资看好你人民币可能要升值，就把他的外币资产变换成用人民币核算的资产，拿什么最合适，房地产。所以长三角地区很多外资就做了这样的变换，这也是推动房地产过热很重要的因素，所以这个意义来讲，我们解决房地产业自身问题的时候，需要其他政策的配套，需要其他的改革来配套，还有土地政策，为什么房地产发展那么快，我们地方政府很大程度上经营土地经营城市，那卖给谁，只有搞火了价格才上得来，房地产商才有兴趣，政府才有钱搞建设。这与财政体制土地的制度都有关系，所以调控房地产不能简单就房地产论房地产，而应该从房地产和其他改革之间的关系，通过根本上解决房地产过热的问题来抑制房地产过热。

　　第三个方面关于人民币汇率形成机制的调整，这大家知道前天晚上七点钟，国务院已经做出决定把人民币汇率形成机制改成单一的定美元和新西兰的汇率，一次性升值2%，另外在基础上每天的波动幅度在千分之三的幅度上进行波动，这改革我认为是非常及时，非常重要，非常关键的，也是一个非常正确的选择。因为我是一直主张要动汇率的，我是非常赞成国务院的这个举动，应该说这一次汇率的调整，为什么说有必要，一个我们贸易顺差确实太大，从94年汇率并轨以后一直到现在十多年的时间，累积外汇储备7100多亿美元，这情况下不是外界逼你调整汇率，而是你经济自身的需要，我们是一种自主性的调整，另外从当前经济变换情况看，一个经济增速有放缓的迹象，第二美元在此前两个月左右相对欧元和日元主要货币已经升值了大概5%到10%不等，社会对于人民币升值的预期是在降低。第三个美元的利率和人民币利率之间，长期和短期的利率利差在扩大，所以很大程度上可以防止投机。

　　所以这个意义上来讲国务院决定调整汇率的形成机制从时机的选择上非常恰当的，确实做到出其不意，这幅度到底对经济增长，对于我们就业，对于我们出口产生多大的影响，我想会有所影响，但是不会有太大的影响，因为2%的升值幅度，还是一个很小的幅度，我们经济就是需要这样的弹性，要适应这种参数的波动，调整企业自身的经营方向，调整产业结构产品结构，这正是我们需要的，假定有些企业由于汇率的升值调整，出现了亏损，或者经营不下去，我想那样的企业就应该被淘汰，需要选择新的出口产品和新的技术。我想应该说这种调整不会对经济的增长产生太大的影响，要说有影响，应该是正面的影响大于负面的影响。

　　所以最后结论，我们下半年或者近期的宏观调控的方向，应该是围绕国民经济的当前稳定和中长期的较快发展目标，根据经济运行的情况，总量调控稳中略松，结构调控力度加大。适度提高贷款增速，优化贷款结构，改革汇率形成机制，调节进出口结构，加强房地产领域的调控，对重点地区的调控不能松动，应挤出泡沫，规范发展，各地不搞一刀切，增加中低档房的供给，与此同时坚定不移地深化各项改革，保持中国经济在比较长的时间内保持比较好的增长速度。我就讲这么多谢谢大家！